中国的资本市场已经走过了20多个年头,证券市场的启蒙阶段已经完成。上市对于一个公司长远发展的重要性,相信绝大多数企业的决策者都已经有了共识。但是,在一些场合,仍然会听到下面几种言论:
“上市都是为了圈钱。”
“有钱的公司都不上市,缺钱的才上市。”
一些企业家总认为,企业上市就是为了圈钱,我们企业不缺钱,为何还要去上市?的确,企业上市并非是企业融资的唯一方式,但却是最佳的融资方式之一,也是公司治理水平全面提升的契机,尤其对“草根出身”的大多数中国民营企业而言,上市更是一次内外兼修、脱胎换骨的过程。
上市的好处不仅仅是融资
为什么各地政府和企业都积极开展运作上市,上市又给企业带来那些好处呢?
为什么各地政府非常鼓励企业去上市,甚至不惜给企业发放补贴上市公司条件,出台优惠政策扶植?
为什么许多企业和中介结构对资本市场那么狂热追求?
在当前市场中,许多企业却根本无法理解这一份执着,也不清楚企业为什么要上市,上市到底意味着什么。
那么企业到底为什么要上市呢?上市的好处不仅仅是融资,还具有以下几方面理由:
1、募集资金
首先,上市本身可以使得企业补充大量资金。
其次,上市可以优化企业的财务结构,使得企业未来可以更大规模的进行债务融资。
最后,上市可以补充资本金,降低企业的财务杠杆,减轻企业的现金流压力。特别是对毛利较薄,财务支出在不变成本中占比较高的企业而言更是如此。
2、品牌优势
上市与否对品牌的溢价有深刻的影响,上市公司通常在商务合作中更占优势。
一个典型案例是,上市与否,对商业商誉有重要影响。很多企业一听对方是上市公司,第一时间对于对方的企业实力、品牌便会有一个直观的判断,之后的商务合作也愿意做更多的让步。
另一个典型案例是,在金融紧缩周期,上市公司获得银行支持某些时候会变得更加容易。原因非常直观,在扩张周期,企业业绩向好,资金需求旺盛,还款能力强,此时资金方处于寡头对多头的局面,备选对象较多;而在紧缩周期同,由于绝大多数中小企业缺乏足够的风险对抗能力,也缺乏足够的外部增信能力,因此金融结构往往不敢给这些客户放款,进而出现“企业没有资金需求,银行求着企业贷款”的现象。事实上类似的现象在早期的资本市场也成立,资本市场寒冬来临之时,往往就是头部项目更受追捧之日。
这种品牌优势,在企业招聘当中也表现非常明显。尽管相当一部分上市公司的薪酬对于同行业而言并没有很强的竞争力,但考虑到职业稳定性、品牌溢价、发展潜力等因素,上市公司往往在人才吸引方面有更大的主动性和回旋余地,从而为企业的发展源源不断的输入动力。
3、优惠政策
政府方面,上市公司可以获得更多地方政策的扶植。比如税收、项目审批方面的优惠,甚至还能获得专项的政府扶植资金。这是因为,上市公司对于政府而言是主要的创收来源,地方经济的主要引擎和就业的主要渠道。具有中国特色的一幕是,当上市公司处于经营乏力、管理不善之时,一些地方政府会出面协调金融机构和地方企业,帮助上市公司度过难关,而普通企业很难有这样的待遇。
金融机构方面,上市公司可以以更低的成本更加有效的获取金融资源。
一方面,企业能够上市,往往意味着其行业地位、经营业绩、财务数据等相较而言都比较有竞争力,自身业务和财务的对抗风险能力总体而言强于一般的企业;
另一方面,上市可以一定程度上解决企业与金融机构之间的信息不对称,以及由此造成的信用成本问题;特别是在中国这样一个商业信息和信用体系还有待完善的国家,由于企业上市后需要定期按照监管的要求做信息披露,并接受审计机构的审计,因此其信息的真实性、完整性而言都是更有保障的上市公司条件,对于金融机构而言也有效的降低了风险。
此外,上市公司还可以做股权的质押融资。对于一般企业而言,由于其股权缺乏流动性,没有活跃的交易及有效的市场报价,因此金融机构无法判断一旦企业违约处置其股权是否可以收回成本或挽回部分损失,因而不接受股权质押。但上市公司的股权在二级市场上有活跃交易和报价,因此一旦发生违约,金融机构可以通过在二级市场委托出售等市场行为有效控制风险,对于上市公司而言也进一步拓宽了信用手段。
总结来看,对于多数企业而言,上市虽然不是最终目的,却是企业发展的一个里程碑,也是企业者奋斗取得阶段性胜利的重要标志。
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