农业银行IPO案例农业银行的成功上市标志着经过八年多的努力中国大型商业银行的改制上市已成功完成这是我国金融改革取得的重要成就对于增强银行业的稳健经营与可持续发展能力对于提升金融业的核心竞争力和对外开放水平具有重要的全局性意义2010年7月农业银行成功完成境内外发行以221亿美元的融资规模成为有史以来全球融资规模最大的IPO创造了全球资本市场的一个经典案例2003年中国大型银行财务重组和股改上市正式启动以来交通银行建设银行中国银行工商银行先后利用迅速发展且不断走高的资本市场登陆境内外资本市场但农业银行从启动上市进程伊始就面临着迥然不同的严峻形势当时全球经济复苏步伐放缓世界经济面临二次探底的风险资本市场也持续低迷在农业银行路演期间国际股指大幅下跌很多新股上市还频频破发发还是不发的两难选面对如此不利的市场状况农业银行IPO面临着择农业银行迎难而上坚持按既定时间表目数与毫米对照表入党积极分子考察表教师职称级别一览表普通年金现值系数表员工考核评分表推进上市工作顺利实现发行上市并且股票获得多倍超额认购可以说经济环境的复杂多变和资本市场的剧烈波动是农业银行IPO面临的困难之一困难之二是农业银行的业务模式及外界对农业银行盈利能力和市场形象的质疑由于上市之前媒体及投资者对农业银行了解相对有限并且对县域金融业务的发展前景存在认识上的片面性因此在上市的过程中媒体及投资者对农业银行存在一个普遍的认识农业银行是专门向农民发放小额贷款的银行是中国农村银行中国农民银行这些不了解实情的报道在一定程度上误导了投资者对农业银行的认知对农业银行的发行上市工作造成了十分不利的影响在困难的局势下农业银行的成功发行上市也积累了宝贵的经验其成功因素可以归纳为以下几个方面成功因素之一是中国经济快速增长经济结构转型升级中国经济的持续增长在全球范围内得到了最广泛的认同为投资者关注成长经济体中的银行业奠定了积极正面的认知基础同时中国经济增长正逐渐由投资和出口拉动向消费驱动转型农业银行拥有巨大的个人客户群体将直接受益于中国持续的宏观经济增速和经济结构转型成功因素之二是中国银行业具有良好的成长性和发展前景从资本充足率和资产质量来看中国商业银行不良贷款率不断下降资本充足率持续提升中国大型商业银行的资
产回报率股本回报率高于美国欧洲银行业均值成功因素之三是科学的发行方案施工施工方案施工方案范例结构施工方案营销策划方案范本施工组织设计(施工方案)设计农业银行上市发行的股份配售采取了科学合理的发行机制和分配模式在发行机制方面农业银行在股票发行过程中还引入了绿鞋机制为稳定发行价格起到了保驾护航的作用成功因素之四是精心提炼的投资故事首先农业银行横跨城乡的独特定位与未来中国经济增长高度契合中国引领世界经济增长农业银行是中国银行业的主力军农业银行是中国个人客户基础最庞大的银行其横跨城乡的布局与定位在中国的大型商业银行中独一无二将显著受益于中国经济增长和结构转型其次农业银行强大的银行业务平台为长期发展提供坚实基础最后推动农业银行盈利增长的因素还包括农业银行的息差优势明显提升潜力大多元化业务结构保证了手续费收入的高速增长不断提升的运营效率也导致了信贷成本下降持续提升的盈利能力更是农业银行盈利增长的发动机成功因素之五是高密度且全面覆盖的IPO预路演2010年4月下旬至5月下旬农业银行通过一对一或群体会议等多种形式进行了覆盖A股H股重点投资者的非交易路演着重向市场介绍农业银行的定位和基本情况为投资者继续深入认识农业银行的投资价值打下了良好的基础A股的路演安排在北京上海深圳广州四个城市共覆盖机构投资者100多家H股路演安排在中国香港迪拜阿布扎比伦敦爱丁堡法兰克福纽约波士顿旧金山新加坡十个城市共覆盖机构投资者400多家成功因素之六是科学合理的定价农业银行H股发行价格区间为288348港元股最终发行价格为320港元股对应166倍2010年市净率绿鞋后农业银行A股发行价格区间为252268元人民币股最终发行价格为268元人民币股对应159倍2010年市净率绿鞋后农业银行H股定的溢价合理的定价是农业银行最终获得超额认购并得以行使价较A股有近4绿鞋的重要保证哈佛大学商学院认为面对错综复杂的经济形势和剧烈波动的资本市场以及外界对于农业银行业务模式的质疑和不解农业银行在三个月的时间内成功完成全球最大规模的上市项目高效成功的项目执行是IPO历史上的优秀案例农业银行上市的成功实践被全球顶级学府编入教学案例充分体现了境内外各界对农业银行股改上市所取得的卓越成就的尊重和认同农行ipo
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