赴美上市实务操作
选择交易板块
美国的主板市场包括纳斯达克和纽约证券交易所。纽约证券交易所，简称纽交所，是美国历史最悠久、最大且最有名的证券交易所。纽交所因为历史较为悠久，因此市场较成熟，上市条件也较为严格，2006年，纽交所收购上市的群岛交易所，正式进入电子交易领域。2008年，纽交所以价值2.6亿美元的纽交所普通股票收购了美国证券交易所。通过收购兼并的方式，在原有的主板市场外，纽交所新增了NYSE Arca和NYSE America两个子市场。NYSE Arca是一个国际公认的，完全电子化的股票交易所，以交易ETF为主。NYSE America是主要针对中小型企业的一个市场，NYSE America作为一个全电子化的交易所美国上市流程美国上市流程，建立了专门的市场模型来促进机构交易。这两个子市场专门为各类中小市值创新企业提供服务，实现了纽交所对上市企业服务类型的全方位覆盖。
纳斯达克证券交易所是全美也是世界最大的股票电子交易市场，纳斯达克证券交易所囊括了50个国家的3900多家公司，这些公司的市场价值总和高达12万亿。纳斯达克有三个不同层次的市场，可以满足不同公司的上市要求和投资者的投资需求：NASDAQ全球精选市场入选公司为具有行业领导地位的、大市值、流动性好的公司;NASDAQ全球市场，即以前的NASDAQ全美市场，入选公司为大中市值、流动性好的公司。NASDAQ资本市场，即以前的NASDAQ小盘股市场，入选公司为中小型公司。处于不同发展阶段的企业可结合企业自身条件灵活选择适合的板块。
除了主板市场，美国的场外交易市场OTC市场集团历经20多年的发展，也已经较为成熟，上市标准相对于主板市场也较低一些。目前，OTC市场集团分为OTCQX、OTCQB和OTC Pink三个层次的平台。 OTCQX是美国场外交易市场中最高层次的交易市场，适合发展较成熟的公司。截至2016年12月31日，有399家世界级的公司在OTCQX交易股票，总市值达1.4万亿美元，平均每年的交易总量在368亿美元左右。OTCQX这一层次集中了一大批知名跨国企业，如阿迪达斯、巴黎银行、英国天然气集团、法国航空、荷兰喜力等等。
OTCQB是美国场外交易市场中间层次的市场，由于OTCQB对上市条件要求也相对比较严格，因此OTCQB集中了许多着名的企业比如房利美、房地美等。总体而言，在OTC市场中，OTCQB上的企业质量也算是较高的，OTCQB这一层级比较适合正处于快速发展中的公司。OTC pink的门槛很低，信息披露要求也低，企业无需报送财务报表，允许通过任何的股票经纪人广泛交易。OTC pink通过公司提供不同级别的信息还有进一步细分归类，并附有特殊标示。在OTC市场挂牌的企业在获得初步的融资发展一段时间后，如果各项条件符合了主板的上市要求，还可以再进一步转升到主板上市。
赴美上市流程概要
通常来说，中国企业赴美上市程序主要包括：组建上市团队、结构重组、尽职调查、引入私募、起草、修改及递交招股说明书、起草并出具上市法律意见书、回复证监会聆讯、上市后的服务阶段。
参与上市的中介机构一般主要包括：承销商/做市商、发行人境内外律师、承销商境内外律师、境外审计师、评估机构、投资者关系公司、存托银行。其他参与企业上市的相关机构还包括提供决策建议、方案策划及相关金融服务的财务顾问;发行人筹备时涉及提供预审调账的会计师事务所;搭建上市架构时涉及的离岸公司注册代理;Edgar Filling机构;提交招股说明书时涉及印制招股说明书的财经印刷公司;上市后股票过户时涉及过户代理人;上市时涉及提供董事高管责任保险机构、聘请独立董事等。
在上结构重组方面，鉴于境内企业直接赴美上市有证监会审批的限制，目前常用的模式还是境外间接上市模式又称“红筹模式”，即指境内居民设立离岸公司，然后通过外资并购将境内公司的资产或股权转移到离岸公司名下，境内公司变成外商独资企业或中外合资企业，然后以离岸公司的名义到境外公开发行股票并上市的模式。该种模式因上市成功率高、资金供给较多、前期规范成本低等优点而成为近年来众多境内企业赴境外上市的选择。
根据上市主体所在司法辖区的不同，赴美上市提交的招股说明书文件类型也有所区别，主要分为F1和S1两种类型。F1是上市主体为非美国本土公司提交的注册申请文件;S1是上市主体为美国本土公司提交的注册申请文件。
企业的美国律师自介入之后便会开始着手准备起草招股说明书，期间会让企业提供各种资料以丰富招股说明书中的表述;在企业结构重组快要完成时，企业的美国律师会向上市项目的各参与中介方发送招股说明书初稿，各方需要配合对招股书进行审阅和修改。一般情况下，第一轮招股说明书提交后1个月左右SEC会回复意见;此后每一轮招股说明书提交后，SEC会在2-3周左右回复意见。在各方配合回答完SEC的所有问题后，SEC会发出生效通知，标志着上市的完成。
在过去的2017年，一波中概美股的小浪已经掀起，我们相信在2018年还会掀其一番大潮。中概美股热潮的兴起，一方面是源于美国资本市场诸多优势的吸引;另一方面也是鉴于国内某些类型的企业在境内资本市场难以打开通路，比如受行业法规政策限制的企业、达不到硬性盈利标准的企业、存在同股不同权设置的企业，以及在境内新三板挂牌后融资困难或考虑终止新三板挂牌申请的企业;同时对于另一些境内企业，比如欲推动产品国际化、设置股权激励计划、推进全球资产配置的企业，赴美上市将是更有利的选择。在中概股企业大量涌入美股市场的趋势下，中国的企业如能把握好机遇成功完成赴美上市融资，则可利用美国资本市场的功能、速度与灵活性，获得发展甚至创造较高的市场价值。
更多财税咨询、上市辅导、财务培训请关注Z6尊龙官网咨询官网 素材来源：部分文字/图片来自互联网，无法核实真实出处。由Z6尊龙官网咨询整理发布，如有侵权请联系删除处理。
400-835-0088
