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1、四川长虹电器股份有限公司四川长虹电器股份有限公司 近三年财务报表分析报告近三年财务报表分析报告 ) 分析构架分析构架 （一）公司简介（一）公司简介 （二）财务比率分析（二）财务比率分析 （三）比较分析（三）比较分析 （四）杜邦财务体系分析（四）杜邦财务体系分析 （五）综合财务分析（五）综合财务分析 (六六)本次财务分析的局限本次财务分析的局限 ) （一）公司简介（一）公司简介 1公司基本信息 2公司历史 3公司主营业务介绍 4公司近三年财务报表 5审计报告意见类型 ) 1公司基本信息公司基本信息 ) 股份总数 216,421.14 （万股） 其中： 尚未流通股份 121,280.91 （万股）
2、 已流通股份95,140.23 （万股） 截止2001 年12 月31 日，公司共有股东707,202 名。 拥有公司股份前十名股东的情况如下： 名次股东名称年末持股 持股占总股 所持股份 数量（股）本比例(%) 类别 1长虹集团1,160,682,845 53.63国有法人股 2涪陵建陶 6,399,1200.30 社会法人股 3杨香娃 5,990,400 0.28 流通股 4嘉陵投资4,752,384 0.22社会法人股 5雅宝中心2,517,4590.12 流通股 6海通证券 2,372,832 0.11 流通股 7成晓舟 2,252,1640.09 流通股 8满京华 2,036,736
3、0.09社会法人股 9四川创联 2,015,5200.09社会法人股 10 华晟达 1,950,0000.09社会法人股 ) 2 2公司历史介绍公司历史介绍 四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988 年经绵阳市人民政府年经绵阳市人民政府绵府发绵府发(1988)33 号号批准进行股批准进行股 份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行绵人行绵人行 金（金（1988）字第）字第47 号号批准四川长虹向社会公开发行批准四川长虹向社会公开发行 了个人股股票。了个人股股票。1993 年四川长虹按股份有限公司规年四川
4、长虹按股份有限公司规 范意见有关规定进行规范后，国家体改委范意见有关规定进行规范后，国家体改委体改体改 (1993)54 号号批准四川长虹继续进行规范化的股份制企批准四川长虹继续进行规范化的股份制企 业试点。业试点。1994 年年3 月月11 日，中国证监会日，中国证监会证监发审字证监发审字 (1994)7号号批准四川长虹的社会公众股批准四川长虹的社会公众股4,997.37 万股万股 在上海证券交易所上市流通。在上海证券交易所上市流通。 ) 1992 年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产 百万台大关。百万台大关。1995 年年8 月，第月，第50
5、 届国际统计大会授届国际统计大会授 予四川长虹予四川长虹中国最大彩电生产基地中国最大彩电生产基地和和中国彩电大王中国彩电大王 殊荣；四川长虹龙头产品殊荣；四川长虹龙头产品长虹长虹牌系列彩电荣获了我牌系列彩电荣获了我 国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。1997 年年4 月月9 日，长虹品牌荣获日，长虹品牌荣获驰名商标证书驰名商标证书。1999 年年3 月月8 日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术 企业证书，统一编号为企业证书，统一编号为QN-98001M。 根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供
6、的资根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资 料显示，长虹彩电市场占有率高达料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%，继续位居，继续位居 彩电行业第一名；彩电行业第一名；精显王精显王背投影彩电成为市场的亮背投影彩电成为市场的亮 点，市场占有率一度高达点，市场占有率一度高达18.5%。长虹空调、视听产。长虹空调、视听产 品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。 四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市 场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、 欧
7、洲、北美、非洲、中东等地区。欧洲、北美、非洲、中东等地区。 ) 3 3公司主营业务介绍公司主营业务介绍 四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空 调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写 系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面 接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子 医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品 及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风 险投
8、资及国家允许的其他投资业务，电力设备、险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、 安防技术产品的制造、销售。安防技术产品的制造、销售。 ) 4公司近三年财务报表公司近三年财务报表 详见分析模型 ) 5 5审计报告意见类型审计报告意见类型 四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事 务所。 四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司 1999年、2000年、2001年年报均出具了无保留意见的 审计报告 ) （二）财务比率分析（二）财务比率分析 营运能力分析 盈利能力分析 长期偿债能力分析 短期偿债能力分析 ) 1营运能力分析营运能力分析 比率项目 年 年 总资产周转率 0.65 0.56
9、 应 收 帐 款 周 转 率 4.34 4.05 应 收 帐 款 周 转 天数 84.09 90.23 存货周转率 1.40 1.32 存货周转天数 260.91 277.43 ) 总资产周转率：总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能 力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平， 应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。 应收帐款周转率和周转天数应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数 越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明 企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获 力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的 管理工作，加快周转。 存货周转率和周转天数：
10、存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反 映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存 货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转 率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性 的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金 使用效率 ) 2 2盈利能力分析盈利能力分析 比比 率率 项项 目目 年年 年年 投资报酬率1.66%0.52% 权益报酬率2.10%0.68% 销售净利率2.56%0.93% 每股收益 （元 股）0.130.04 ) 销售净利率销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收 入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售 收入成反比。销售收入如果增长了，
11、利润率没有增长， 说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2000 年和2001年的比率分别为2.56%,0.93%,2001年比 2000年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。 投资报酬率（资产净利率）：投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合 效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面 效果越好。长虹1.66%和0.52%的比率超过了行业的平 均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是 不错的。 权益报酬率：权益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进 一步加强管理，挖掘它的获力潜力。 ) 3 3长期偿债能力分析长期偿债能力分析 比比率率项项目目年年年年 资产负债率20
12、.64%27.70% 利息保障倍数22.605.24 资资产产负负债债率率：长虹的资产负债率2000 年为20.64%，2001 年为27%，从比 率上看我们认为它还是比较低的，资产对于负债具有较强的保障能力，无论从 债权人还是从股东的立场上看，都是比较安全的资本结构。 利利息息保保障障倍倍数数：在 2000 年，长虹的利息保障倍数为 22.6 倍，由此我们看 出长虹有充足的经营收益来支付借款利息，2001 年的利息保障倍数降为 5.24， 支付利息的能力比2000年有所下降，但支付利息还是有保障的。 ) 4 4短期偿债能力分析短期偿债能力分析 比比率率项项目目年年年年 流动比率362.79%
13、292.13% 速动比率178.560.31% 流流动动比比率率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负 债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率 2，四川长虹 2000 年的 流动比率为 3.63，2001 年为 2.92，这个指标已经远远超出了这个水平，基本上 处于同行业的最高水平，具有很强的短期偿债能力。 速速动动比比率率：由于存货存在变现能力较差、有可能市价和成本价不符等原因， 为了进一步评价流动资产的总体的变现能力，我们把存货从流动负债中去除来 评价短期偿债能力。长虹 2000 和 2001 年的速动比率分别为 1.78、1.70，有非 常强的短期偿债能
14、力，短期债权人对长虹的短期偿债能力应该有充足的信心。 ) （三）比较分析（三）比较分析 结构百分比分析 定基百分比分析 环比百分比分析 同行业分析 ) 1 1结构百分比分析结构百分比分析 四四川川长长虹虹电电器器股股份份有有限限公公司司前前三三年年资资产产负负债债表表结结构构分分析析（简简化化） 项项目目1 19 99 99 9年年2 20 00 00 0年年2 20 00 01 1年年 货币资金11.49%9.18%9.33% 短期投资净值0.00%6.84%6.09% 应收账款及其他应收款净额 29.26.58%24.67% 存货净额37.21%38.89%33.69% 流动资产合计
15、83.59%76.58%80.77% 长期投资净额1.09%0.00%0.00% 固定资产合计14.05.08.67% 无形资产及其他资产合计1.28%3.47%2.69% 资产总计100.000.000.00% 短期借款1.44%1.72%0.48% 流动负债合计21.59%21.11%27.65% 长期借款0.04%0.04%0.00% 长期负债合计0.04%-0.53%0.00% 负债合计21.70%20.64%27.70% 股东权益合计78.30%79.34%72.24% 负债积股东权益总计100.000.000.00% ) 从资产负债结构表分析，四
16、川长虹的应收款和存货占从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占 总资产比例较高，总资产比例较高，9999年应收帐款款及其他应收款净额年应收帐款款及其他应收款净额 占总资产的比例为占总资产的比例为29.26%29.26%近三年财务报表，20002000年为年为15.58.58%，20012001年年 为为24.67%24.67%；存货净额的比例；存货净额的比例9999年年37.21%37.21%，20002000年为年为 38.89%38.89%，20012001年为年为33.69%33.69%，表明企业产品集压过多，表明企业产品集压过多， 由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速 度很快，产品更新换代也很快近三年财务报表，过高的产品存货容易度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易 降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长 虹的流动资产占总资产比例很高，虹的流动资产占总资产比例很高，9999年比例为年比例为83.59%83.59%， 20002000年为年为76.58%76.58%，200120
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